研报目标速递-研报-股票频道-证券之星

  事情：根据公司发布三季报，公司2024年前三季度完成经营收入18.5亿元，同比+27.1%，归母净利润4.3亿元，同比+33.6%；单三季度完成盈余收入6.4亿元，同比+26.1%，完成归母净利润1.5亿元，同比+19.9%。

  公司对美出口为主，品价比优势拉动公司添加。受通胀和房地产缩短影响，北美家具用品需求全体较为低迷，美国家具零售商龙头家得宝和劳氏的24年中报营收均为下滑状况，而2024Q1-Q3，我国家具及其零件出口额累计到达495.4亿美元，同比添加7.7%，公司作为智能家居的出口龙头，89.9%的产品销往美国，凭仗优异的产品性能及性价比赢得北美顾客的认可，且高端品牌Motoliving也在加速速度进行发展中，有望带动全体客单价和毛利率的上行。

  客户拓宽和最新订单状况杰出，店中店模型快速推动：24Q1-Q3，公司前10大客户均为美国零售商，其间9家客户的收购额均有所添加，增幅从4.3%到316.6%不等，此外，此期间公司新增了68家客户，悉数为零售商，其间10家跻身“全美排名前100位家具零售商”之列，客户拓宽状况杰出。24Q1-Q3，公司已在美国零售商客户的门店内建成了150多个中小规划的店中店，到三季度，已有300多家客户门店提交协作请求，到2025Q1，公司方案建成超越500家的MOTO Gallery。

  产品结构晋级带动公司纯收入才能提高：2024年前三季度公司毛利率/净利率别离同比+1.7/+1.1pcts至33.7%/23.3%；单2024Q3毛利率/净利率别离同比+1.6/-1.2pcts至34.7%/22.7%，公司的出售/办理/研制/财务费用率别离同比+0.2/-1.3/-0.4/+3.6pcts至2.8%/3.2%/5.1%/0.1%。公司毛利率的提高首要获益于产品结构的晋级下高端品牌加速出货，人民币增值，汇兑丢失添加则导致净利率下滑。